文章来源：华尔街见闻

　　华尔街集体“变鹰 ” ，强劲就业与通胀高企双重夹击下

，高盛 、美国银行相继将美联储降息预期推迟至2026年底乃至2027年，部分交易员甚至押注2027年加息 。美联储内部已现异见声音  ，伊朗战争更添通胀变数 
。本周CPI数据将成关键验证时刻。

　　强劲就业数据与持续攀升的通胀压力
 ，正推动华尔街主要机构集体推迟对美联储降息的预期，部分机构甚至将首次降息时点延至2027年
 。

　　高盛和美国银行相继在上周调整预测 
，将美联储下次降息时点从今年9月推迟至更晚
。

　　与此同时
，市场交易员正加大押注美联储将在整个2026年维持利率不变 ，并预期2027年初存在加息可能 。美联储内部亦出现鹰派信号——在央行上次会议上 
，已有两位官员持异议立场
，认为下一步行动可能是加息而非降息
 。

　　伊朗战争冲击油市 、推升通胀预期 ，进一步压缩了货币宽松的空间。受此影响 
，美国国债价格周一下跌
，收益率走高 ，对货币政策敏感的两年期美债收益率上涨逾6个基点至3.95% 
。美股小幅上涨 
，美元指数亦略有走强
。

　　就业数据成“压垮骆驼的最后一根稻草 
”

　　美国银行美国经济研究主管Aditya Bhave在5月8日的报告中写道：“数据根本不支持今年降息 。核心通胀过高，且仍在上行 
。4月就业报告表现强劲
 ，成为压垮骆驼的最后一根稻草
，尤其是在美联储官员持续释放鹰派信号的背景下
。”

　　Bhave及其团队目前预计 ，美联储下次降息将推迟至2027年7月
 ，较此前预测的今年9月大幅延后 。美国银行利率策略师在另一份报告中亦向客户指出，交易员对美联储加息风险的定价“明显不足
 ” 
，并建议做空两年期美债
，押注短端收益率将跑输长端 
。

　　4月非农就业报告显示 ，美国雇主新增就业人数连续第二个月超出预期 
，表明即便中东冲突持续
，就业市场依然稳健
。

　　高盛跟进，多家大行形成合力

　　高盛由Jan Hatzius领衔的团队在4月就业数据公布后  ，同样将美联储下次降息预测从今年9月推迟至2026年12月

，并同步下调了未来12个月美国经济陷入衰退的概率 。

　　摩根士丹利和巴克莱此前已预测美联储将维持较长时间的暂停 
。摩根士丹利全球宏观策略主管Matt Hornbach周一在接受彭博采访时表示：“本月的通胀报告肯定会更棘手一些。油价每天都在大幅波动，这对年底前的通胀走势将产生重大影响
 。
”

　　彭博宏观策略师Simon White亦指出  ，通胀上行已是市场共识
，但接下来的讨论将聚焦于通胀高位持续多久

、是否出现二次效应
，以及央行最终加息幅度
。

　　仍有机构坚持年内降息预期

　　并非所有华尔街机构都转向鹰派 。花旗经济学家Andrew Hollenhorst、Veronica Clark和Gisela Young坚持认为 ，美联储将在年底前降息
 。他们的理由是 ，近几个月就业增长和薪资增速均表现平淡

，市场对宽松政策的定价反而偏低。

　　市场目前正密切关注本周的通胀数据 
。据彭博调查，经济学家预计周二公布的4月CPI同比涨幅将从上月的3.3%升至3.7%；剔除食品和能源的核心CPI预计同比上涨2.7%
。周三将公布PPI数据  ，届时市场将获得更完整的通胀图景 。

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